2025年与2021年比特币的“上涨行情”截然不同的原因是，市场环境、投资者心态、政策法规等多种因素在其中起到了重要作用。
分析师凯文认为，比特币的真正周期峰值出现在2021年4月，而非11月。他指出，技术指标、链上信号和宏观经济状况均在那时达到顶峰。他将2021年7月至11月的上涨行情描述为低成交量的熊市反弹，其驱动因素包括马斯克、多西和伍德的播客等。由于通胀和加息导致全球净流动性持续下降多年，此次周期与以往截然不同。凯文提出了两种路径：一是2026年流动性突破，打破四年周期；二是经历浅熊市，随后在货币宽松政策后出现反弹。目前的信号包括通胀趋势和美联储政策转变，随着现货交易量增加和融资利率趋于稳定，比特币的状况正在改善。