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MicroStrategy (MSTR) 的全力押注 比特币比特币一直是金融界的热门话题。截至2025年第三季度，该公司持有641,692枚比特币。 以平均成本475.4亿美元收购。每个比特币的价格为 74,079 美元。预计到 2025 年底，比特币价格将飙升至 108,000 美元以上。 MicroStrategy的资产估值超过690亿美元。该季度净利润达到28亿美元。然而，随着加密货币市场再次面临波动，以及像彼得·希夫这样的批评人士不断发出警告，这一策略的可持续性正受到密切关注。纯比特币模式：一把双刃剑
MicroStrategy 的财务模型依赖于利用比特币的价格上涨来产生收益。
该公司市净率（mNAV）为1.04倍这表明该公司的市值略高于其比特币持有量的内在价值——投资者密切关注这一指标。然而，该模型依赖于比特币价格的持续增长来支撑其估值。如果比特币价格停滞不前或下跌，该公司股价可能面临下行压力，甚至可能引发“死亡螺旋”局面。彼得·希夫，一位著名的比特币怀疑论者，
曾多次批评MicroStrategy对……的依赖该公司发行高收益优先股来为其比特币购买提供资金。他认为，这种做法会造成脆弱的资本结构：如果比特币价格大幅下跌，该公司可能被迫出售资产以偿还债务，从而进一步压低其股价和比特币的价值。 “这简直就是一座摇摇欲坠的纸牌屋，”希夫说道。在 2025 年的一次采访中，他向 MicroStrategy 首席执行官 Michael Saylor 发起公开辩论的挑战。